车载电源集成商威迈斯提交科创板上市注册主力产品存技术替代风险

2023-04-20 16:20:59 来源：经济观察网

经济观察网记者李华清 4月18日，深圳威迈斯新能源股份有限公司（以下简称“威迈斯”）提交了科创板上市注册。上交所官网显示，2020年6月，上交所受理了威迈斯的IPO申请，2020年7月对威迈斯进行问询，2023年3月，威迈斯通过上市委会议审议。

威迈斯成立于2005年，早年做电梯电源、通信电源等工业电源起家，2013年开始逐步专注发展新能源汽车车载电源产品，2022年，威迈斯来自工业电源的营收对主营业务营收的占比已经降到了2%以下。

威迈斯目前的主要产品包括车载电源集成产品、车载充电机、车载DC/DC变换器（该变换器将动力电池输出的高压直流电转换为低压直流电，从而给仪表盘、车灯、雨刷、空调、音响、安全气囊等车载低压用电设备和低压蓄电池提供电能），电驱系统的电机控制器、电驱总成，以及液冷充电桩模块等。

(资料图片)

从威迈斯的发展史来看，电驱系统的产品是其新开发的产品，目前还处于起步阶段，2020年时，威迈斯来自电驱系统相关产品的营收对主营业务营收的占比仅为0.04%，虽然电驱系统相关产品的营收规模在快速增加，但2022年时，对主营业务营收的占比也仅为5.68%。

威迈斯注册稿版本的招股书显示，2022年，威迈斯的营收支柱板块是车载电源板块，对主营业务营收的占比高达88.9%。但威迈斯不得不发展电驱系统相关产品，从行业趋势看，新能源汽车的“电驱+电源”集成是大方向。

尽管跨界新能源汽车车载电源的时间不长，但威迈斯已经在这一新兴行业建立起一定的行业地位。2017年，威迈斯成功量产车载电源集成产品，是业内最早一批实现将车载充电机、车载DC/DC变换器等功能集成的厂商之一，2020年至2022年期间，威迈斯在中国乘用车车载充电机市场的市场份额分别为 17.3%、20.9%和 20.4%，三年排名均居行业前二。

在国内新能源汽车市场，威迈斯已成为小鹏汽车、理想汽车、合众新能源、零跑汽车等造车新势力和上汽集团(600104)、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车(000625)等知名车企的核心供应商；在海外市场，威迈斯已经向车企Stellantis集团量产销售车载电源集成产品，并取得雷诺、通用汽车等车企定点。

过去三年，威迈斯的业绩增长明显。威迈斯注册稿版本的招股书显示，2020年至2022年，威迈斯实现的营收分别为6.57亿元、16.95亿元、38.32亿元，实现的净利润分别为551.12万元、7137.09万元、2.93亿元。

过去三年，威迈斯赶上了行业的高速发展期。2019年至2022年期间，国内新能源汽车销量分别为120.6万辆、136.7万辆、 352.1万辆和688.7万辆。

新能源汽车的前景被看好，也意味着新能源汽车零部件的竞争必将加剧。国内新能源汽车零部件的供应商，主要有三种类型：一是以自产自用为主的新能源汽车整车厂，主要代表是特斯拉、比亚迪(002594)，这类整车厂进入新能源汽车领域较早，但在早期，行业较为缺乏第三方供应商，它们因势搭建起垂直一体化供应链；二是传统燃油汽车零部件供应商，凭借在汽车零部件的技术积累和整车厂资源，积极进入新能源汽车零部件领域，主要代表有法雷奥等企业；三是从其他行业领域的电力电子厂商转型而来，威迈斯是这一类型的代表企业之一，对比前两个类型的竞争对手，客户资源积累相对弱势。

2020年至2022年期间，威迈斯的主营毛利率逐年下降，从26.05%下滑至19.7%，除开因新能源汽车补贴退坡、原材料价格上涨外，也有竞争之下产品销售价格下调的影响。

威迈斯披露，此次科创板IPO拟募资13.32亿元，其中6.2亿元将投向新能源汽车电源产品生产基地项目，2.12亿元将投向龙岗宝龙新能源汽车电源实验中心新建项目，另外的5亿元将用于补充流动资金。

威迈斯称，未来发展主要关注5大方面，一是持续进行技术创新，巩固技术优势；二是积极进行产品拓展，丰富产品布局；三是积极践行“走出去”战略，参与新能源汽车的全球竞争；四是积极进行产能扩充，满足快速增长的市场需求；五是持续进行人才队伍的建设。

值得指出的是，虽然目前新能源汽车前景较为明朗，但威迈斯的产品存在被新技术替代的隐忧。新能源汽车充电的电流形式主要有两种——交流充电和直流充电，目前交流充电是主流形式，交流充电桩在全国充电桩保有量中的占比大概是80%。中国充电联盟的数据显示，截至2022年12月末，国内交流充电桩保有量是444.8万台，直流充电桩保有量仅为76.1万台。

新能源车的交流充电和直流充电各有优劣势。交流充电的充电设施占地面积较小、配电要求低，直流充电需要大型变压器、建设成本比较高，但是直流充电快，在高速公路服务区的快充站、公交车和出租车集中充电站通常是提供直流充电。

当新能源汽车使用直流充电，直流电可以直接适配动力电池的输入端口，无需使用车载充电机。如果未来直流充电能克服现有技术劣势，直流充电成为新能源汽车的主流充电形式，威迈斯的车载充电机、车载电源集成产品或将被替代、将被压缩市场空间。

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